谷歌上市5周年纪念：评论称高增长率实属罕见

腾讯科技讯 北京时间8月19日消息，据国外媒体报道，到今天，谷歌公司上市已经整整五年。若按昨日收盘价计算，这家互联网公司在2004年8月19日至今的五年间创造了1409亿美元市值的神话。

美国财经杂志《胡伯特财经通讯》的创办者Mark Hulbert，在专栏中对谷歌公司5年来的上市历程做出了评价。他称谷歌公司的IPO禁受住了市场分析师的质疑考验，企业的高增长率保证了股价的攀升。以下是他题为“Google IPO五岁生日快乐”的评论文章内容：

本周三，当人们在欢庆谷歌首次公开募股（IPO）五周年纪念日的时候，我忽然想起了我母校一位哲学教授的话：“你可以犯无知的错误，抑或犯些更有趣的错误。”

毋庸置疑，我曾错误的判断了谷歌的股票。谷歌公司的IPO发售机制属于荷兰式拍卖机制。我曾经认为谷歌采用荷兰拍卖机制进行IPO定价很难取得较大的市盈率。

为了帮助大家成为一个更加优秀的投资者，我将我曾经下过的错误结论公之于众，让大家公论我犯的这个错误是不是属于一个有趣的错误。

我之所以曾经认为谷歌的IPO不会取得大的市盈率原因在于，一般情况下，一个公司的收益即使增长的再快也不足以证明其市盈率也在高速增长。我曾经做过测算，计算结果显示，为了维持谷歌在采用IPO之初公布的市盈率，谷歌的收益在接下来的五年内不得不需要以每年两位数的速率高速增长。

当然，目前的情况已经相当明确了，谷歌的收益增长速度已经十分令人满意。尽管在过去的五年里，谷歌的市盈率有所下降，但它的收益增长率则持续飙升，所以谷歌的股票在这五年内，每年的增长率高达39%，而道琼威尔夏5000指数同期只上涨0.9%。

但需要强调的是，我五年前并不是认为谷歌收益快速增长是完全没有可能的，而是认为这种几率渺茫。

为什么我认为这种几率渺茫呢？

我下结论之初，曾经援引了一篇曾刊登在知名期刊《Journal of Finance》上的学术研究论文。这篇论文的题目是“增长率的水平和持续度”（The Level and Persistence of Growth Rates），由三位金融教授编写，他们是伊利诺依大学香摈分校的Josef Lakonishok 和Louis K. C. Chan教授以及佛罗里达大学的Jason Karceski教授。这三位教授的研究领域涉及1951-1997年间美国上市公司的收益增长率问题。

他们曾经对五年内收益率持续增长水平超过中等增长率的上市公司做过调查研究，结果显示，在47年间，上市公司的收益率中等水平值维持在10%左右，远远低于谷歌公司为了维持高市盈率，所需要在未来五年达到的60%的增长率。

迄今为止，这三位教授发现这其中很少有公司能够做到这一点，即使是科技公司也未能例外。简而言之，谷歌公司本身的高增长使它成就了不可能中的可能。

所以，让我们欢庆谷歌公司IPO的5周年纪念吧！同时让我们大胆的预测还有更多的其他公司也能取得更佳的收益！